USDA сформировало отчёты (оценка площадей посевов и запасов в текущем сезоне)

Сегодня вышли важные отчёты от Минсельхоза США, в принципе, факты соответствуют ожиданиям. Как и предполагалось, в текущем сезоне было засеяно больше сои и хлопка, а площади под кукурузу урезаны до рекордно-низких за последние 4 года.

Всего, в США посеяно кукурузы 91,691 млн. акров* (в прошлом сезоне было 95,365 млн.). Запасы кукурузы на складах составили 137,2 млн. тонн., в целом, прибавили 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что и стало причиной сокращения площадей. Существенно увеличились запасы на складах у фермеров - на 45% по сравнению с прошлым годом.

Площади под сою также изменились в соответствии с ожиданиями - увеличились на 6% до 81,5 млн. акров., таким образом, побит рекорд 2009 года по площади. Если с погодой и прочими факторами будет всё благополучно, то следует ожидать нового рекордного урожая сои.

В тоже время, запасы на складах снизились на 1%

Площадь под пшеницу расширили на 1% до 55,8 млн акров,  в частности:

• площади под озимые сорта уменьшились на 3% до 42 млн. акров;
• под яровые увеличились на 4% до 12 млн. акров;
• под твёрдые сорта увеличились на 22% до 1,8 млн. акров

Запасы пшеницы на складах в целом упали на 15%, твёрдой на 10%

Рынки бурно отреагировали на поступившие данные, в частности кукуруза отработала наш вчерашний прогноз и по точке входа, и по первой цели, теперь разумно стоп перенести на 488 и далее сопровождать прибыльную позицию.

Соевые бобы побили рекорд 10 марта (перехай), но интрига сохраняется, т.к. сокращение запасов на складах незначительное, а площади увеличились, но на сегодняшний день, участники рынка восприняли поступившие данные как сильный фактор со стороны спроса.

Примечание:
* 1 акр равен 0,405 га.

В США на кукурузных полях обнаружены вредители

Энтомологи сообщают, в четырёх штатах на севере и северо-западе обнаружена блошка длинноусая западная. Опасность этого вида в том, что личинки подъедают корни растения, полностью нарушая дальнейшее  развитие и повышают риск загнивания корневой системы и стебля из-за поступающей инфекции через повреждённые участки.

Проблемой является следующее обстоятельство - данный вид блошки напал на Bt-кукурузу (за последние годы на данный вид кукурузы приходится около 75% всех посевов в США), которая разрабатывалась как устойчивая к этому вредителю. Результат - пока нет стратегии борьбы с паразитом в текущем сезоне (т.к. устойчивость вредителя проявилась после посадки), специалисты исследуют образцы в других штатах. 

Поступающие сведения могут оказывать поддержку ценам кукурузы, напоминаем ситуацию на самом рынке:

Можно рассмотреть покупки от 482 и от 475-478 при откате до этих отметок (и ни в коем случае не с текущих), со стопом за верхней границей ключевой области. Цель в таком случае 500 и далее тралл позиции.

Новости рынка животноводства. Факторы спроса и предложения

На рынке продолжается ралли, начавшееся  в начале года. Наиболее полно отражает ситуацию "индекс рынка животноводства", который рассчитывает общую динамику на трёх товарах: свинине, живом скоте и молодняке, на рисунке ниже мы сопоставили рынок живности с индексом рынка кормов:

Напомним, что для расчёта индекса рынка кормов принимается во внимание динамика цен на соевом шроте и кукурузе.

Учитывая положительную корреляцию между товарными группами, можно утверждать что информационный фон от животноводства относительно спокоен, и цены диктует преимущественно ситуация на рынке кормов.

Факторы поддержки:

- запасы сои в США упали до уровней 60-х годов, несмотря на высокие урожаи. Это связано прежде всего со спросом со стороны Китая, который оказался в прошлом году выше прогнозов.

В целом по состоянию на 1 марта, запасы сои в хранилищах США составили 26,9 млн тонн, что приблизительно равняется 30% от прогноза по потреблению;

- в Аргентине экспортёры приостановили отгрузки соевого шрота, в связи с ожиданиями девальвации местного песо;

- вирус PEDV (диарея свиней) всё ещё оказывает влияние на цены;

- фактор нестабильности на Украине всё ещё заложен в цены на зерновые и при новом обострении может дать новый импульс.

Факторы сопротивления:

- Растут запасы свинины на коммерческих складах в США. Прирост составил 3% до 296,557 млн.кг., по сравнению с 287,305 млн.кг. в феврале. Запасы бекона и ветчины за последний год выросли на 105% и 5.8% соответственно. Этот фактор может спровоцировать частичный фиксинг длинных позиций на свинине, и отработаться с лагом.

- Растёт производство свинины в Китае. Фактор не даёт резких импульсов и учитывается рынком по мере поступления статистики;

- ЮАР прогнозирует рекордный урожай кукурузы за последние 33 года. По прогнозам рост составит 4.5% по сравнению с прошлогодними данными.

Новостной фон по основным культурам (США)

Министерство сельского хозяйства США прогнозирует изменения в структуре посевов в новом сезоне, в частности:
- на 3.5% снизится площадь кукурузных посевов (до 92 млн. акров)
- на 3,9% увеличится площадь под соевые бобы (до 79 млн. акров)
- на 1,2% снизится площадь под пшеницу
- на 10,5% расширят площади для хлопка.

Сдвиги обусловлены прежде всего ситуацией на рынке, во-первых, рост цен на соевые бобы делает их более привлекательной культурой для получения прибыли, во-вторых, снижение спроса на кукурузу и рост запасов могут сбить цену, что вынуждает фермеров уменьшать площади.

В тоже время, высока вероятность засухи, о чём отмечалось в предыдущей публикации, к слову этот риск в текущие цены уже заложен.

Ниже представлен мониторинг засухи (данные от NIDIS (The National Integrated Drought Information System))

Возможный рост цен на зерновые и сою может оказать существенную поддержку ценам на рынке животноводства, в тоже время, сам спрос на корма со стороны животноводов в США может несколько сократиться из-за вспышки вируса свиной диареи, которая уже привела к остановке ряда крупных заводов и уничтожению поголовья. Опасность этого заболевания кроется в 100% смертности среди заражённых поросят моложе двух недель, что негативно влияет на своевременное восполнение стада.

Кроме этого, болезнь "перекинулась" на Канаду и выявлены случаи в Колумбии, что так же может снизить спрос на американскую кукурузу из-за сокращения поголовья. Напомним, что Китай также сокращает импорт зерновых в связи со вспышками птичьего гриппа.

Ситуация на рынке кукурузы

Кукуруза вторую неделю флетит после бурного роста, который продолжался семь недель.

Прежде всего отметим, что это злак, который широко применяется как в пищевой промышленности, так и в животноводстве, поэтому самым близким товаром по отношению к ней является пшеница. Объединим их в один сегмент - рынок злаков, построим индекс динамики индекса рынка злаков и сопоставим с тенденцией на сельхоз рынке.
Результат на рисунке ниже:

Прямоугольная зона изначально была построена на индексе рынка злаков, в данном случае она выступает областью сопротивления, и далее перенесена на саму кукурузу по первым точкам.
Таким образом, кукуруза соответствует оценке "лучше рынка", т.к. преодолела сопротивление в первые дни марта, в то время как рынок только протестировал её 19 марта, прорыв пока не увенчался успехом.
Учитывая это обстоятельство, уже можно ожидать минимум техническую коррекцию до среднего уровня рынка.

Теперь обратим внимание на происходящее в мире.
Факторы роста:
- В Калифорнии и ряде других западных штатов США, в т.ч. в Техасе возможна засуха, по прогнозам температура будет держаться выше нормы до июня. Высок риск пожаров;
- В северных штатах США сохраняется холодная погода. Грунт местами промёрз на 1.5 метра и до сих пор не оттаял, что негативно повлияет на сроки посевной;
- Возможны паводки и подтопление полей в центральной части США, из-за поздней весны.
Таким образом климатический фактор в США полностью негативен для урожая, а сами штаты - это лидер по производству кукурузы, если тенденция не поменяется, следует ожидать снижения предложения по итогам сезона;
- украинский политический кризис всё ещё заложен в цену.

Факторы падения:
- в Китае растут запасы, в результате чего может сократить импорт. Прежде всего это связано с хорошим урожаем в самом Китае и снижением спроса со стороны птицеводства, из-за новых вспышек птичьего гриппа. Минсельхоз США прогнозирует рост запасов в Китае на 10%, суммарно до 72 млн.тонн к 30 сентября (граница сезона)
- рост урожайности в Южной Африке. По прогнозам, в этот  сезон уберут 12.4 млн.тонн, что существенно превышает внутреннее потребление, а значит часть пойдёт на экспорт.

Подводя итог, следует учесть, что политический кризис на Украине может сорвать посевную, именно в этом случае премия в цене за риск будет оправдана, если же посевная пройдёт во-время,  то риска срыва поставок ожидать не следует и этот фактор исчезнет, скорректировав при этом цены.
Результат будет скоро известен.
Далее всё внимание будет приковано к погоде в США, к возможной засухе. Этот фактор может полностью или частично компенсировать снижение спроса со стороны Китая

Трейдеры фиксируют прибыль на соевом масле

Вторая неделя марта закрылась в красной зоне, в целом цены потеряли 30% от шестинедельного роста до этого. В настоящее время рынок не может определиться с направлением.

Для анализа рассмотрим как обычно две тенденции:

- на рынке сельхоза в целом;

- на рынке сои и её производных, чем и является соевое масло.

Про тенденцию на сельскохозяйственном рынке упоминалось в публикации про кофе, но следует напомнить и сопоставить с индексом рынка сои:

Соевый сегмент соответствует оценке "хуже рынка", т.к. новая вершина на индексе сои ниже предыдущей, в то время как рынок сельхоза в целом обновил максимумы. Это свидетельствует о том, что факторы на рынках сои и растительного масла по влиянию на цены оказались сильнее общих рыночных факторов (таких как политика центробанков, политический риск, ситуация на фондовом и валютных рынках и др.). Значит будем разбираться со спецификой данного рынка.

Соевые бобы.

На прошлой неделе прошлась коррекция на основном товаре в группе - на соевых бобах. К слову, в индексе рынка сои принимается в расчёт динамика цен на бобы, шрот и масло.

Причины:

- позитивные оценки урожая в Бразилии, несмотря на засуху.

- рост запасов в Китае и политические манипуляции со стороны китайских чиновников касательно темы ГМО. Напомним, что Китай это крупнейший покупатель ГМО сои из США, и любые словесные интервенции об отказе в закупке ведут с снижению цен.

- нормализация погодных условий в США, прошедшей зимой были достигнуты 20-летние рекорды по заморозкам, что поддерживало цены на всё продовольствие

В настоящее время рынок "откупили" до прежних уровней на факторах:

- рост спроса на бобы в США. Департамент сельского хозяйства США подвёл итоги за февраль, по этим данным спрос в феврале вырос на 3.9%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это достаточно сильный фактор.

- корреляция с рынком зерна (продовольственные взаимозаменяемые товары, и в пищевой промышленности и в животноводстве). Появились опасения относительно ситуации с Крымом, инвесторы и трейдеры заложили в цену риск срыва поставок зерновых, более того, по прогнозам снизится урожай в США.

Следует отметить, что политический кризис в Крыму вероятно сильно переоценён и скоро этот фактор  из рынка исчезнет, остаётся отслеживать баланс между основными игроками на рынке бобов: США-Китай-Бразилия

Растительные масла

Соевое масло сильно коррелирует с другими видами масел, т.к. они взаимозаменяемые продукты. Перекос на одном виде влияет на спред между видами и общую тенденцию на рынке. 

Основные "конкуренты" для соевого масла: пальмовое, оливковое и подсолнечное.

Факторы из этой группы, которые оказали давление на цены на прошлой неделе :

- поставки пальмового масла из Индонезии выросли в феврале на 0.6% по сравнению с январём (до 1.58 млн. тонн, против 1.57 млн тонн)
- снижение цен на нефть. В США активно используется биотопливо, и снижение цен на нефтепродукты делает их более привлекательными для использования вместо био.

Факторы, которые могут оказать поддержку в ближайшем будущем:
- сухая погода в Малайзии и Индонезии может привести к снижению производства пальмового масла (это крупнейшие производители, которые покрывают 86% мирового потребления данного вида масла). Этот фактор традиционно отрабатывается с лагом.
 - рост спроса со стороны Индии и ЕС более быстрыми темпами чем снижение спроса со стороны Китая
- запасы пальмового масла в Малайзии снизились до 1.62 млн.тонн, это минимум за восемь месяцев.

Судя по всему, на рынке перевес в сторону бычьих факторов (прежде всего связанные с урожаем), но в настоящее время следует обратить пристальное внимание на рынок нефти.

Влияние погодных условий на цену и урожайность кофе

Для сбалансированного развития растений опасны все отклонения от нормальных погодных условий, а именно:

- жара, во-первых, кофейные деревья боятся прямых солнечных лучей, во-вторых, им требуется высокая влажность воздуха;

- продолжительные ливни, потопы, цунами. Самый щадящий и них - ливни, т.к. не наносит существенно ущерба плантациям, но замедляет работы по посадке новых растений, уборке и сушке, т.е. данный фактор негативен именно в моменты подготовки к сезону и уборки урожая. Сами же ливни необходимы для питания растениям. 

С потопами и цунами всё понятно - уничтожение плантаций и урожая, даже уже собранного.

- снег (такое бывало в Африке в истории, конечно случай крайне редкий).

Наличие любого из этих факторов в любом из регионов-производителей кофе тут же находит отражение в цене, при этом всегда будет спекуляция на спреде между сортами. Для быстрой оценки какой именно сорт подвергся риску, разумно использовать подобные карты, отражающие производство по регионам (карта отражает традиционное распределение по регионам, которое практически не меняется десятилетиями):

Далее следует регулярно сопоставлять карту плантаций с картами температур и циклонов, с учётом часового пояса, т.к. рассматривать температуры следует в то время, когда воздух в данном регионе максимально прогревается (после полудня).

Карта циклонов необходима для того, чтобы своевременно принять меры в управлении портфелем - например фиксировать покупки перед циклоном, открытые на факторе жары, после чего будет взят тайм-аут, т.к. осадки могут выпасть нормальные, что собьёт цену, или перерасти в затяжные дожди, что опять даст повод для покупок.

Далее мы постараемся своевременно информировать читателей о предстоящих погодных факторах.

Основные факторы, которые будут определять цены на рынке кофе

Вторая неделя марта ознаменовалась коррекцией после бурного роста, который продолжался шесть недель.

Прежде всего следует ответить на вопрос - какие именно факторы влияли на ценник кофе:
- глобальные факторы, определяющие сельхоз-рынок в целом
- связанные непосредственно с рынком кофе (баланс в спросе и предложении)

Как известно, большинство сырьевых товаров коррелируют со своим сегментом, поэтому, для оценки динамики на сельхоз-рынке, моя методика предполагает расчёт индекса корзины сельскохозяйственной продукции. Данный индекс показывает общую динамику рынка и учитывает цены следующих товаров: пшеница, кукуруза, соевые бобы, соевое масло, соевая мука, свинина, крупно-рогатый скот, кофе, какао, сахар.
Результат расчёта индекса с начала года:

Индекс закрыл прошлую неделю в "зелёной зоне", следовательно кофе можно оценить как "хуже рынка", а это означает что локальные факторы на кофейном рынке оказались сильнее общемировых тенденций.

Теперь рассмотрим непосредственно их:
факторы роста:
 "сильный" последствия жары в Бразилии. Напомним, что по прогнозам, дефицит арабики (основной сорт, который выращивают в Бразилии) в сезон 2014-2015 будет около 5,3млн. мешков (1 мешок равен 60кг).
Дефицит робусты прогнозируется в районе 1.2 млн. мешков.
Таким образом, можно ожидать не только роста общего уровня цен, но и расширение спреда между сортами кофе.
"сильный" Вьетнам отправил на экспорт за первые месяцы текущего года на 6.4% меньше чем за аналогичный период прошлого года, что можно связать со спекуляциями на опасениях относительно ситуации в Бразилии, т.е. фермеры решили придержать продажи и рассчитывают на дальнейший рост цен, чтобы продать дороже.

Дополнительным фактором снижения объёмов продаж являются опасения относительно возможной засухи в провинции Dak Lak. Судя по прогнозам метеорологов ситуация прояснится после 20 марта - или опасения начнут подтверждаться, или влажность придёт в норму.

факторы снижения:
"слабый" доллар США подошёл к сильной области поддержки.

Вывод: 
Текущая коррекция обусловлена просто фиксингом длинных позиций, рынок в целом сохраняет бычье настроение, т.к. текущий баланс на физическом рынке можно характеризовать как "рынок продавца".

В тоже время, учитывая тот факт, что кофе последнюю неделю торговался хуже рынка сельхоза,
фактически безосновательно, можно ожидать новый импульс роста, хотя очевидно, что потребители столкнулись с завышенными ценами.