Обзор новостного фона по пшенице (wheat news)

Волнения в Украине. Напряжённость по-прежнему оказывает влияние на мировые цены, потребители зерна опасаются перебоев поставок в том случае, если беспорядки "докатятся" до основных портов. 

В тоже время, в случае подобного поворота событий, американские эскпортёры выразили намерение восполнить своей продукцией данный сегмент. Но пока основные события в Украине происходят вдали от ключевых портов, намерения лишь остаются таковыми.

Посевы в Канаде в текущем сезоне сократились на 4,8%.  Статистическое управление Канады выпустило отчёт, из которого следует, что было засеяно 24,8 млн. акров против 26 млн. акров годом ранее. Лидер по сокращение площадей - яровая пшеница (на 5.6%), площади под твёрдые сорта и озимые сорта сократились на 2,6 и 2,7% соответственно.

В России прогнозируется засуха. Ранее, в прошлых публикациях, мы упоминали температурные аномалии в Евразии, и за последний месяц ничего не изменилось, в частности, на Юге России часть посевов страдают от нехватки влаги, а по прогнозам, лето обещает быть жарким. Справедливости ради, следует отметить, что оценки и опасения аналитиков чересчур пессимистичны и преждевременны, т.к. пока, в большинстве регионов почва содержит достаточно влаги. 

В ЮАР ожидается снижение урожая. В текущем сезоне планируется использовать под пшеницу 500500 гектар, что на 5000 га. меньше чем в прошлом сезоне. Снижение не существенное, на 1%, но в совокупности с другими факторами может придать уверенности быкам.

Канзас страдает от засухи. Прежде всего отметим, что данный штат традиционно является одним из крупнейших производителей пшеницы в США, и в текущем сезоне ожидается снижение урожая на 6,3% по сравнению с прошлым годом и составит в абсолютном выражении 299 млн. бушелей.

Напоминаем, что месяцем ранее заморозки повредили растения в этом же регионе, а засуха довершает начатое (почва содержит влаги лишь 19% от нормы), в результате чего часть посевов уже погибла.

Показатели потребления и импорта кукурузы в Китае стремительно растут

По оценкам Минсельхоза США, к 2021 году Китай может стать крупнейшим покупателем кукурузы, обогнав все остальные страны. В 2014 году импорт уже составляет 2% от потребления, в то  время как ещё пять лет назад Китай мог обеспечить потребности собственными силами.

В качестве основных факторов, которые влияют на подобные сдвиги, можно выделить:

- тенденция к старению населения в ряде азиатских стран (например в Японии), что приводит с снижению потребления;
- рост благосостояния населения в Китае и как следствие - увеличение потребления мяса, что в свою очередь стимулирует спрос на корма со стороны животноводства.

Судя по всему, Китай будет успешно "съедать" излишки кукурузы, появляющиеся в результате сокращения спроса в соседних с ним странах и ЕС, что должно поддержать равновесие на рынке в ближайшие годы даже в условиях стабильно хороших урожаев. 

Как читать сегменты на сельхозрынке и оценивать их влияние

На рисунке выше представлены основные индексы, отражающие динамику на сельскохозяйственном и товарном рынках. В целом, важные события, влияющие на цены, были освещены в последних публикациях, поэтому просто прокомментируем связи.

Одна из основных "связок" включает в себя следующие сегменты: рынок сои, рынок кормов и рынок животноводства. Упрощённая схема взаимодействия нами была  представлена в виде "инфографики" (рисунок можно увеличить, например открыв в отдельном окне):

Апельсиновый сок (Orange juice futures), факторы поддержки

В продолжение темы о засухе, следует обратить внимание на сложную ситуацию с температурами и осадками на Западном побережье США, в частности в Калифорнии. Засушливая погода оказывает значительную поддержку апельсиновому соку.

Кроме этого, рынок учитывает ещё несколько сильных бычьих факторов:
- снижение урожая во Флориде в текущем сезоне до уровней 1985 года, а именно до 110 млн. ящиков (в прошлом сезоне было собрано 133.6 млн. ящиков). Основная причина такого отклонения связана с нашествием вредителя - азиатской цитрусовой листоблошки. Опасность этого паразита кроется в том, что заражённые деревья могут погибнуть с высокой вероятностью, что даст отголосок на несколько сезонов из-за сокращения площади плодоносящих плантаций;
- засушливую погоду в Бразилии.

Новости по пшенице (Wheat news)

В центральных штатах США фермеры вновь вынуждены бороться с засухой.  В следствии  отсутствия осадков и высоких температур (на следующей неделе ожидается отметка выше 30 градусов Цельсия), около половины посевов пшеницы в Соединённых Штатах подверглись риску. На торговых площадках этот фактор, в совокупности с нестабильностью в Черноморском регионе, будет оказывать поддержку котировкам пшеницы ближайшую неделю. Подробно ознакомиться с оценками можно на странице монитор засухи. Если кратко обобщить сведения, то в группу особого риска следует отнести следующие штаты: Канзас, Техас, Нью-Мексико, Оклахома, Небраска, Айова.

Технически, с учётом вышеназванных факторов, ближайшими ключевыми целями по пшенице (и соответственно границы области сопротивления) может выступить диапазон 720-740.

Новости по кукурузе (Corn news). Предложение растёт, медвежьи настроения преобладают.

Несмотря на обострение в Черноморском регионе, Россия и Украина с сентября по март нарастили экспорт кукурузы до 19,4 млн. тонн. в общей совокупности, заняв в результате 30% от общего предложения со стороны пятёрки крупнейших экспортёров (США, Бразилия, Украина, Аргентина, Россия). В тоже время, за аналогичный период США увеличили экспорт более чем в два раза до 24.1 млн. тонн. 

Следует отметить любопытный факт, ЮАР впервые за последние 10 лет импортировала из России кукурузу, это связано с засухой на африканском континенте в прошлом сезоне, в текущем напротив, ожидается увеличение урожая на 4,5% до 12.95 млн.тонн.

Прогноз и статистика от USDA по соевым бобам: производство, потребление

Комментарий: в текущем сезоне прогнозируется рост производства преимущественно за счёт ожиданий обильного урожая в Южной Америке (Аргентина и Бразилия), а также расширения площадей под сою в США. 

Сезон	Запасы/Потребление, %	Перепроизводство (дефицит), млн. фунтов
2011/12	20,8	-18,08
2012/13 (Est.)	22,37	9,36
2013/14 (Proj.)	26,19	15,73

Напоминаем, что если принять во внимание сезонный фактор, следует ожидать в скором времени  снижение цен, вероятно с мая начнётся консолидация, и с июня/июля тренд развернётся с весьма серьёзными медвежьими целями.

Дополнительное давление оказывают новости из Китая, в частности, ряд китайских компаний-импортёров не могут получить кредиты, необходимые для закупки около 2 млн. тонн сои, преимущественно из США и Бразилии.

Прогноз и статистика от USDA по хлопку: производство, потребление

Комментарий: третий сезон подряд продолжается тенденция сокращения перепроизводства продукта. Более полно отражают картину следующие показатели:

Сезон	Запасы/Потребление, %	Перепроизводство, млн. фунтов
2011/12	71,4	23,78
2012/13 (Est.)	84,22	16,57
2013/14 (Proj.)	88,59	7,47

Если текущая тенденция сохранится и погода не скорректирует показатели за текущий сезон, то мировая конъюнктура сможет придти к равновесию только в сезоне 2014/2015, кроме этого, на цены давит рост запасов, которые практически сравнялись с величиной спроса, это означает, что в случае форс-мажорных обстоятельств и уничтожения части плантаций - один сезон производители будут обеспечены сырьём и перебоев в поставках не будет. 

Технически, рост в текущем сезоне ограничен областью 95-100 (при спокойном информационном фоне) -105 (при снижении урожайности в следствие различных причин, и это будет прокол с резким откатом по факту завершения события, т.к. повторяем - запасы на складах позволяют свести последствия ЧП к минимуму).

Прогноз и статистика от USDA по кукурузе: производство, потребление

Комментарий: текущий сезон на рынке кукурузы характерен резким ростом потребления со стороны животноводства, этот фактор первичен,  именно он был учтён фермерами при распределении своих ресурсов. Как мы отмечали ранее, растёт спрос со стороны китайских животноводов, преимущество от свиноводства. Касательно птицеводства, птичий грипп внёс свои коррективы, но общей тенденции не изменил - также прогнозируется увеличение поголовья.

Тем не менее, переходящие запасы вероятно увеличатся, поэтому длинные позиции, которые были открыты ранее и перенесены в безубыток (на уровне 488), рекомендуется частично зафиксировать, оптимально оставить в рынке только полвину объёма.
Отдельно следует отметить динамику соотношения запасов на конец сезона к общему потреблению, которая представлена в таблице ниже:

Сезон	Запасы/Потребление, %
2011/12	15,4
2012/13 (Est.)	15,53
2013/14 (Proj.)	16,63

Рассчитанные значения указывают на то, что производство растёт более быстрыми темпами чем спрос, и с каждым сезоном всё больше продукции "залёживается" на складах. При прочих равных, это медвежий фактор, но не следует списывать со счетов влияние погоды в будущем, т.к. сезон в целом только начался.

В росте показателя на процент также нашла отражение и эпидемия вируса диареи свиней в США, т.к. предполагается, что пока стада восстановят численность после потерь, уборка урожая кукурузы уже будет в разгаре.

Прогноз и статистика от USDA по пшенице: производство, потребление

Комментарий: в текущем сезоне ожидается незначительный рост переходящих запасов (на 1.06% по сравнению с прошлым сезоном), основной причиной которого являются позитивные прогнозы по урожаю в ЕС, России, Казахстане, и вообще, в целом в Евразии, в результате аномально тёплой погоды на континенте в марте. Ниже представлена карта температурных отклонений за март:

Для того, чтобы ожидания оправдались, тёплая погода должна продержаться ещё несколько недель для развития растений, но с другой стороны - высока вероятность засух, которые уже дали о себе знать в ЕС.

Аномально-низкие температуры в США в начале весны (также можно наблюдать статистику на карте) замедлили работы в ряде штатов, и повредили озимые на севере, об этом мы писали ранее, поэтому рынок получает поддержку на этом факторе в совокупности с риском засух в старом свете. В целом, на рынке баланс сложился и поддерживается равновесие, вероятность роста цен по-прежнему сохраняется. Дополнительным бычьим фактором выступает рост потребления, прогноз по которому более объективен, в то время как прогноз по производству ещё может быть скорректирован в ту или иную сторону.

Отчёт USDA от 9.04.2014

Сегодня вышли отчёты за март от Минсельза США.

Ничего кардинально нового в отчётах по растениеводству нет, в целом соответствуют ожиданиям. Отметим самые важные факторы, поддерживающие быков:

• несколько снизились запасы кукурузы на складах и вырос экспорт (на 125 млн бушелей*). В совокупности, эти данные свидетельствуют о растущем мировом спросе, а не сезонным отклонениям;
• вырос экспорт сои (на 50 млн. бушелей до 1580 млн.) и сократились запасы на складах, благодаря спросу со стороны Китая, который вопреки прогнозам не снизил закупки.

Для медведей важны следующие "передвижки" в статистике:

• прогноз по мировому производству кукурузы повысили на 6.4 млн. тонн;
• производство сои в Южной Америке выросло на 33,5 млн. тонн, и вырос импорт сои в штаты из Южной Америки. 

Подробные цифры по каждому товару рассмотрим в отдельности.

* в США принята система мер:
  1 бушель кукурузы  ≈ 25.4 кг.
  1 бушель сои ≈ 27.2 кг.

Пшеница. Ситуация на рынке

Давно не рассматривали пшеницу, прежде всего, следует обратить внимание на динамику цен контрактов с разным сроком исполнения:

Маркеры: май,  июль, сентябрь

Дальние контракты стабильно торгуются дороже ближнего, при этом наблюдается однозначная последовательность ряда цен: май<июль<сентябрь, это достаточно сильный фактор, указывающий на то, что крупные участники рынка ожидают роста цены базового актива.

Если изучить новостной фон, то такая расстановка сил вполне логична, в частности можно выделить следующие факторы роста:

• площади в США в текущем сезоне сократились (см. публикации на стр. выше);
• суровая зима в США повредила часть посевов на севере и северо-западе США, в центральных штатах часть полей затопило во время паводков, а на юге и юго-западе засуха нарушила нормальное развитие растений;
• на смену паводкам пришла жара в центральные штаты, в то время как дожди, которые ожидали на днях фермеры, оказались слабыми, чтобы сбить последствия засухи;
• ситуация на Украине вновь накаляется, появляется риск новых беспорядков, вплоть до забастовок и блокирования портов (хотя по нашему мнению это маловероятно);
• в ЕС также недавно установилась сухая погода, которая нанесла ущерб растениям в самую важную фазу роста, когда они должны набирать силу.

В целом, следует ожидать роста, поэтому покупать рекомендуется от области 661-670 (для майского контракта, для июльского 669-678), первая цель в этом случае 705 и 710 соответствено.

Новости по кукурузе (Corn news)

По оценкам Минсельхоза США, Китай за последний год увеличил производство кукурузы на 43% до рекордных 217,7млн. тонн, и к началу уборки нового урожая в сентябре переходящие запасы составят 72,2 млн. тонн. Данные противоречивые, с одной стороны, растёт и потребление кукурузы в том же Китае, в частности со стороны животноводства (на внутреннем рынке растёт потребление мяса, в частности свинины, плюс много мясной продукции экспортируется), с другой стороны, прогнозируемая величина переходящих запасов достаточно высока.

Учитывая тот факт, что Китай не отказывается от импорта зерновых, и в других странах-производителях площади под данную культуру не увеличиваются в совокупности, можно предположить, что в текущем сезоне на рынке будут преобладать бычьи настроения.

Подтверждением выступает и тот факт, что июльский и сентябрьские контракты продолжают торговаться дороже майского.

Тем не менее, некоторые эксперты предполагают, что производство кукурузы в Китае в ближайшие годы будет превышать потребление, по разным причинам, но прогнозы остаются прогнозами, и лучше работать по мере поступления статистических и погодных сведений.

Кроме этого Минсельхоз США (USDA) сегодня 9 апреля выпускает отчёты по потреблению основных культур.

Внутридневные колебания на соевом шроте

В последнее время было проведено небольшое эконометрическое исследование с целью - определить потенциал движения цены продукта внутри дня в зависимости  от часа суток. Учитывая тот факт, что для анализа были взяты котировки с начала этого года (рынок в бычьем тренде), картинка получилась следующая:

В работе применялась нелинейная регрессия.

Полученные на выходе данные можно использовать в качестве рекомендованной величины стопа при серийных внутридневных сделках (большом количестве), соответственно зелёная линия - стоп при покупках, красная - стоп при продажах. В условиях медвежьего рынка логично использовать обратные характеристики, но данное предположение требует доказательства или опровержения полноценными расчётами, которые будут проведены позже.

Новости по кукурузе (Corn news)

Политика: Ситуация на Украине по-прежнему учтена в цене, но фактические поставки из портов Украины и России стабильны, более того, Украина экспортировала кукурузы в феврале и марте на 1.8 тонн больше, чем за аналогичный период прошлого года. Такой поворот событий кажется логичным, учитывая что предприниматели и правительство в такой тяжёлой для страны экономической ситуации будут искать все способы обеспечения притока средств от экспорта. 

Погода: некоторое давление на цены могут оказать осадки в области Великих равнин и на Среднем Западе США. Вероятно, что спекулянты на этом фоне могут частично зафиксировать прибыль по покупкам.

Тем не менее, на рынке кукурузы сохраняются бычьи настроения, о чём свидетельствует динамика цен разных контрактов:

После выхода отчётов от минсельхоза США дальний контракт (сентябрь) торгуется дороже чем ближние, на основании чего можно предположить, что "умные деньги" видят в этом сезоне перспективы перевеса в сторону спроса.

Рекомендация: продолжать удерживать открытые ранее покупки