Хлопок по-прежнему в избытке

В настоящее время цена на хлопок находится на многолетних минимумах и умы аналитиков заняты одной мыслью - когда ждать коррекцию. Но перед тем, как делать выводы, следует вспомнить два простых факта, во-первых, мировые запасы хлопка на конец года могут достигнуть беспрецедентных объёмов, а во-вторых, американский доллар пока не намерен сдавать позиции. 

Но есть ещё одна проблема, пожалуй, даже более важная чем вышеперечисленные - это цены на нефть, которые давят как на котировки хлопка, так и на все зерновые, ведь с одной стороны, углеводороды являются важным компонентом для производства синтетической ткани (непосредственный конкурент хлопковолокну), а с другой - снижение цен на бензин тянет за собой вниз и цены на этанол, который получают из стеблей растений и растительных масел (в т.ч. и из хлопкового). Как говорится, куда ни ткни - везде клин.

Единственное, что может удержать хлопковые цены от дальнейшего снижения - это ликвидация плантаций. К слову, судя по всему, в 2015 году фермеры выделят под хлопок на 10% меньше площадей. 

Если вернуться к нефти, то котировки чёрного золота могут пойти вверх только при обострении ситуации на Ближнем Востоке и возвращении "полярного вихря" в США, но и первый и второй факт не являются долгосрочными по своему характеру и вряд ли подогреют интерес к рынку хлопка со стороны инвесторов.

Кофе взбодрился

Кофейные цены на этой неделе получают поддержку по нескольким причинам, во-первых, позитив трейдеров касательно урожая в Южной Америке несколько угас, так как оценивать перспективы будущего бразильского урожая пока рано, и первые более-менее обоснованные выводы можно будет сделать лишь в январе 2015 года, когда появится завязь на деревьях. 

Во-вторых, несмотря на хорошую погоду и быструю уборку урожая во Вьетнаме (на текущий момент обработано 35% плантаций, т.е. на 5% больше, чем за аналогичный период прошлого года), цены на азиатскую робусту выросли после публикации Volcаfe прогнозов, в соответствие с которыми вьетнамский урожай в 2014/2015 сезоне составит 27,4 млн. мешков. Напомним, в прошлом сезоне фермеры собрали 30 млн. мешков. 

Более того, в первой половине ноября  экспорт кофейных зёрен из Вьетнама не превысил достижений аналогичного периода прошлого года (некоторые аналитики  предполагали, что пройдёт волна распродаж). 

Американские фермеры в раздумьях - что делать с площадями кукурузы в 2015 году

После достижения кукурузными ценами многолетних минимумов многие фермеры находятся на распутье - с одной стороны, кукуруза по-прежнему генерирует неплохую выручку за счёт обильных урожаев, с другой - на соевых бобах маржа получается объективно больше. 

Напомним, за последний год фермеры засеяли кукурузой на 5,5 млн. акров меньше, чем в 2013, в под бобы напротив, выделили дополнительные 10,9 млн. акров, но в настоящее время спрос на зерно поддерживается несколькими факторами:

• объём производства этанола стремительно растёт, при этом конгресс может принять новые топливные стандарты;
• высокие цены на свиней и крупно-рогатый скот в совокупности с устойчивым розничным спросом на мясо стимулируют фермеров расширять стадо (кукуруза является питательным кормом);
• "дорожная премия". Несмотря на быстрые темпы уборки урожая и относительно хорошую погоду, многие коммерческие хранилища по-прежнему не заполнены, так как фермеры хранят зерно на фермах  ожидании более высоких цен. 

На самом деле, ситуация складывается интересная, мало того, что в результате подобной политики в скором времени может возникнуть дефицит кормов в нескольких штатах, так ещё и в тот момент, когда урожай фермеров "хлынет" в хранилища, железные дороги будут просто перегружены, плюс зима внесёт свои коррективы в сроки поставок, что моментально найдёт отражение в цене. 

С другой стороны, в ряде штатов ситуация сложилась действительно сложная, например, в Миннесоте многие фермеры могут зафиксировать убытки  по итогам 2014 года в том случае, если цены на кукурузу и остальные зерновые останутся на текущем и более низких уровнях. 

Например, Майкл Войян, фермер с юга Миннесоты, сказал в опросе: "урожайность зерновых составила около 37 бушелей с акра, это на 8 бушелей ниже нормы. Я могу оплатить все счета и услуги на ферме, но я сомневаюсь, что моя семья будет сыта от полученной прибыли".

Но всё это имеет весьма неопределённое влияние на будущие мотивы фермеров. Посмотрим, как они справятся с продажами зимой, и только после первых отчётов в прессе и радостных постов (или напротив - гневных) на специализированных форумах можно будет делать выводы о реальном положении дел. 

К слову, в США фермеры весьма коммуникабельны  и охотно делятся своими мыслями и мнениями на профессиональных форумах, при этом особую "ценность" представляют собой массовые опросы, которые порой могут быть полезнее отчётов USDA.

Рынок цитрусовых: география и потребление (часть 1)

Вряд ли кто-то будет спорить с тем, что самым распространённым в мире цитрусовым является апельсин. Такой популярностью данный фрукт обязан своей универсальности и "безотходности" переработки, так как из кожуры в промышленных масштабах получают эфирные масла, мякоть идёт на сок, а оставшийся жмых (50% веса) является питательной добавкой в рационе крупно-рогатого скота.

На сегодняшний день в пятёрку лидеров по урожаю входят Бразилия, Китай, США, ЕС и Мексика, кроме этого, от 1 до 3 млн. тонн ежегодно производят Египет, Турция, ЮАР и Морокко.

Для торговли на бирже доступен лишь один "апельсиновый" товар - замороженный концентрированный сок, технология производства которого была изобретена в 1945 году, после чего площади апельсиновых плантаций в США начали стремительно расширяться. 

Маркетинговый год для сока в США начинается 1 декабря и заканчивается, соответственно, 30 ноября. На цены продукта существенное влияние оказывают погодные условия, в частности, с 1 июня по 30 ноября начинается сезон ураганов, которые могут повредить сады во Флориде, а с ноября по март деревья подвергаются риску заморозков. Оба фактора пристально отслеживаются трейдерами со всего мира. 

Лидерами по потреблению апельсинового сока выступают Евросоюз и США, при этом средний европеец "выпивает" продукта в 7 раз больше, чем могут обеспечить местные фермеры, а вот Штатам за счёт своих площадей удалось сократить соответствующий разрыв до 1,5 раз. Большую часть дефицита в развитых странах покрывает Бразилия.

Несмотря на тот факт, что родиной апельсинов является Китай (апельсин переводится с европейских языков как "китайское яблоко"), потребление сока в Поднебесной весьма скромное - чуть больше 120 тыс. тонн. в год, но численность населения страны и темпы экономического роста делают китайский рынок одним из самых перспективных в ближайшее десятилетие. На графике ниже представлена динамика потребления апельсинового сока китайцами:

К сожалению, более глубокой истории Минсельхоз США не предоставило, по крайней мере в открытом доступе её не найти, но тренд очевиден - с 2000 года потребление увеличилось в десять раз, а с кризисного 2009 - в два раза. Судя по всему, снижение розничного спроса в США на сокосодержащие напитки будет легко компенсировано азиатским сегментом.

В качестве одной из причин такой низкой популярности апельсинов в Китае можно считать .... мандарины! Китайцы любят мандарины и ежегодно съедают их в свежем виде (в т.ч. в блюдах, напитках и просто так) около 17 млн. тонн., выращивая при этом 18 млн. тонн. 

Тенденция впечатляет, а ведь мандарины можно считать товаром-заменителем для апельсинов, пусть и с большой натяжкой, поэтому придётся набраться терпения, прежде чем вкусы и без того консервативных китайцев начнут меняться. 

На втором месте после Китая по потреблению и производству мандаринов прочно закрепился Евросоюз, а на третьем - Россия, в которой данный фрукт был очень популярен ещё во времена Советского Союза.

Сезонное подорожание апельсинового сока задерживается

Напомним, по "сезонному графику" намечался рост цен на апельсиновый концентрат, но вот уже целый месяц биржевые цены продолжают снижаться.

Ситуация накануне предполагаемого сезонного роста цен

Основной причиной распродаж стали позитивные прогнозы для американского урожая апельсинов, в частности, в октябре специалисты USDA сообщили, что ожидают роста урожайности плантаций на 3% до почти 7 млн. тонн., при этом пострадавшая от листоблошки Флорида так же может собрать на 3% больше апельсинов , чем в 2013/2014 сезоне.

Кроме этого, опасения относительно ранних заморозков и ураганов сошли на "нет", так как вероятность формирования циклонов в северо-восточной части карибского бассейна составляет всего 20%, и даже если ураган сформируется, он не сможет нанести ущерб апельсиновым садам во Флориде. Напомним, в последний раз стихия уничтожила часть урожая в далёком 2005 году, а сезон ураганов в Атлантике заканчивается уже 30 ноября , поэтому вероятность "неожиданностей" становится ничтожно мала. 

Дополнительное давление на рынок оказывают спекулятивные продажи, волна которых прошла сразу после того, как стало известно о снижении спроса американцев на апельсиновый сок до минимальных значений с 1998 года. 

Некоторые аналитики списывают формирование мощного медвежьего тренда на дорогой доллар, но подобные умозаключения не выдерживают никакой критики, так как если сопоставить динамику цены по текущему и фиксированному курсу доллара (с середины августа), получим следующую картину:

Можно заметить, что темп снижения цены сока объективно превышает темпы роста стоимости американского доллара.

Но не всё так плохо - в настоящее время поддержку концентрату может оказать рынок самих апельсинов, цены которых подошли к сильной поддержке. Ниже представлена динамика стоимости (в $) тонны апельсинов по данным Всемирного Банка:

В заключение отметим, что до конца года ещё есть время, поэтому если новый розничный отчёт (на следующей неделе) окажется нейтральным или покажет некоторое увеличение спроса, можно присмотреться к покупкам. 

Новости рынка зерновых от 06.11.2014

Соевый шрот и бобы продолжают дорожать на мировых рынках благодаря сильному спросу со стороны импортёров на американскую продукцию. Сложилась несколько парадоксальная ситуация, даже несмотря на рекордный урожай бобов в США покупатели стараются опередить конкурентов в заказах. 

Министерство Сельского Хозяйства США вчера сообщило, что за последнюю неделю на экспорт  было отгружено 307,6 тыс. тонн шрота, т.е. в 2,04 раза больше, чем неделей ранее. Соевых бобов импортёры закупили около 1,6 млн. тонн., что также превысило достигнутые ранее максимумы. Крупнейшим покупателем традиционно выступил Китай

Кукуруза также подорожала, отчасти благодаря импульсу на шроте (это корма, прежде всего, поэтому коррелируют) и более сильному спросу, по сравнению с оценками аналитиков. 

А вот с пшеницей ситуация складывается не в пользу физических продавцов. Египет, один и крупнейших импортёров, снова отказался от закупок американской пшеницы и предпочёл закупить более дешёвую продукцию из Франции и Украины. Дополнительное давление оказывает и сильный доллар, причём сразу по двум направлениям, так как, с одной стороны, общее укрепление резервной валюты закономерно приводит к снижению стоимости товаров, номинированных в тех самых долларах, а с другой - слабый рубль повышает конкурентоспособность российских поставщиков, которые в текущем году оказывают серьёзное давление на рынок, благодаря хорошему урожаю.

Напомним, доллар США обновил максимумы после победы республиканцев на выборах в Конгресс.

Кроме этого, вчера ФАО опубликовала свежие прогнозы по зерновым, из которых следует, что ориентировочный объём производства пшеницы был повышен на 4 млн. тонн до 722,6 млн. тонн., т.е. урожай 2014 года может превысить достижения 2013 года на 0,7%. На рисунке ниже представлена таблица из отчёта для пшеницы:

Что касается суммарного урожая зерновых, то по сравнению с прошлой оценкой (9 октября) ожидания практически не изменились:

Руководство Starbucks не видит объективных причин для образования дефицита на кофейном рынке

Скотт Мау, главный финансовый директор "кофейной" корпорации, заявил, что компания в этом году осталась преимущественно вне рынка и не закупала сырьё вследствие высоких цен.

Аналитики компании отметили, что не видят в текущей динамике никаких признаков, указывающих на нехватку кофейных зёрен, даже сокращение бразильского урожая в 2014 и 2015 годах не способно оказать столь сильное влияние на баланс спроса и предложения в мире.

Напомним, на прошлой неделе в Бразилии выпали обильные осадки, которые пришлись как раз кстати, ведь в настоящее время кофейные деревья цветут. Следовательно, ожидания аналитиков по ущербу от засушливой погоды могут не оправдаться. 

Эксперты из Индии также не видят перспектив для значительного роста цен на кофе, так как общий мировой урожай робусты оценивается как "хороший" и может компенсировать потери арабики. 

Интересный факт

Раз речь зашла про Starbucks, то нельзя не напомнить про сдвиги в потребительском спросе американцев. По последним отчётам корпорации, в третьем квартале 2014 года продажи кофейных напитков составили $4,18 млрд., превысив показатель аналогичного периода прошлого года на 10%.

Продажи прохладительных напитков, напротив, продолжают падать, следует из отчётов Coca-Cola и Pepsi. Подобная динамика свидетельствует о смещении спроса в сторону напитков, содержащих кофеин, и оказывает дополнительную поддержку кофейным котировкам. Кроме этого, если учесть тот факт, что "модные" тенденции в США начинают распространятся и по всему остальному миру с некоторым лагом, то логично предположить, что в 2015 - 2016 годах подобные наблюдения будут зафиксированы в Европе и Азии