Отчёт USDA "продавил" цены зерновых и масличных

По данным опубликованного сегодня отчёта от Минсельхоза США, запасы кукурузы в стране составили 3850 млн. бушелей, что на 38% выше по сравнению с июнем прошлого года. Данная цифра затмила собой общее сокращение посевных площадей в 2014 год на 4% до 91,6 млн. акров. В результате, цены на июльский контракт достигли минимумов с 10 января 2014 года.

Не менее впечатляющее снижение цен было на сое и её производных. В данном случае ситуация обратная, общая посевная площадь сои увеличилась на 11% по сравнению с прошлым сезоном, а запасы за складах и фермах сократились на 7%, следовательно, по итогам уборки в текущем году следует ожидать не просто восполнение запасов, но, возможно, и превышение рекордов. На самом деле не совсем ясно, почему такая бурная реакция последовала на  рынках, так как и Минсельхоз, отраслевые аналитики, и даже фермеры уже неоднократно предупреждали об увеличении площадей под сою.

Лучше всех среди зерновых и злаковых выглядит пшеница, которая потеряла всего 2,9% за последний день июня. Есть предположение, что цены на пшеницу последовали за другими культурами, как возможный заменитель, т.е. по причинам, не зависящим от самой культуры, так как, во-первых, общие запасы пшеницы сократились на 18% за последние 12 месяцев до 590 млн. бушелей, а, во-вторых, общая площадь полей увеличилась приблизительно на 1%, можно сказать осталась без изменений, т.к. неизвестно сколько ещё "побьёт" засуха за лето. 

Запасы ячменя увеличились на 2% до 82 млн. бушелей, а овса сократились на  32% до 24,7 млн. бушелей. Ячмень при прочих равных может оказать дополнительное давление на пшеницу и кормовые. 

Новости по соевым бобам

В тоже время, цены на соевые бобы получают  на протяжении последних дней поддержку на фоне опасений, что проливные дожди и град в США повредят посевы на площади, равной 2 млн. га. 

Кроме этого, последние отчёты показали, что экспорт сои из США за период с 1 сентября и до сегодняшних дней увеличился на 24% по сравнению с аналогичным периодом пошлого сезона, что в свою очередь можно трактовать как наличие опасений среди покупателей относительно стабильных поставок по приемлемой цене до уборки нового урожая. Одним из крупнейших покупателей традиционно выступил Китай, не смотря на скандалы с ГМО.

В сезоне 2014/15 ожидается рекордный урожай масличных культур

По оценкам аналитических агентств, мировые запасы масличных культур могут подняться в следующем сезоне до максимальных, и по отношению к последним оценкам покажут прирост около 3,7%. Существенный (и основной) вклад должен внести урожай соевых бобов, так как в США, крупнейшем производителе, было посажено на 2 млн. га больше чем в прошлом сезоне, что, в свою очередь, может увеличить урожай на 8 млн. тонн. в одних только США. В Мире в целом ожидается урожай в размере 301,9 млн. тонн, что на 17,79 млн. тонн. больше чем в прошлом сезоне. Минсельхоз США придерживается аналогичных оценок:

По ряду других масличных культур ожидается снижение мировой урожайности, в частности:

• производство рапса снизится на 1,14 млн. тонн. до 68,59 млн. тонн. Отметим, что на рынке рапса происходят существенные подвижки, например в ЕС производство увеличится на 1,19 млн. тонн, в то время как в Канаде снизится на 2,16 млн. тонн. Основная причина подобных перестановок кроется в погодных условиях, которые в Европе были благоприятными;
• урожай подсолнуха снизится - на 1,33 млн. тонн;
• арахиса - на 580 тыс. тонн.

Таким образом, несмотря не незначительное снижение потенциала по некоторым культурам, совокупное производство растительных масел (всего 10 видов) в 2014/2015 сезоне может увеличиться на 3% до 109,520 млн. тонн., а выход шрота и муки (9 наименований продукции) прибавит 4,1% и составит 289,77 млн. тонн. 

Подобные оценки ещё будут неоднократно корректироваться, но, судя по всему, цены на рынке масел, в т.ч. и на соевом, будут находиться под давлением.  Интригой сезона по-прежнему остаётся Эль-Ниньо, напомним, что данное явление может стать причиной засухи в Юго-Восточной Азии, которая нанесёт существенный ущерб производителям пальмового масла. 

Возможности на рынке апельсинового сока. Факторы спроса и предложения.

Фотограф: Matt Stroshane/Bloomberg

В более ранних публикациях уже упоминалось про "Болезнь жёлтого дракона" (цитрусовая листоблошка), поразившую апельсиновые плантации во Флориде, и ситуация за последние месяцы не улучшилась, паразит распространился по всем регионам. В целом, по итогам текущего сезона ожидается урожай в размере 110,3 млн коробок*, что является минимальным значением с 1990 года.

Летом и осенью могут усугубить ситуацию погодные условия, по прогнозам следует ожидать в регионе около 13 штормов, шесть из которых могут перерасти в сильные ураганы. Разумеется, удар придётся на Флориду с её плантациями. 

Поставки из Бразилии, второго по величине производителя после США, также сократятся по прогнозам, а запасы в следующем году упадут до минимальных отметок за четыре сезона, причина чего прежняя  - заболевания деревьев.

Прилавок магазина. Фото от bloomberg

Совокупность перечисленных факторов оказывает поддержку ценам апельсинов и их главной производной - соку. Но у медведей также есть туз в рукаве  - в США потребление сока продолжает снижаться, а мировое предложение сока в этом году превысит спрос на 66 тыс. тонн. Причина кроется в предпочтениях и маркетинговых приёмах - американский потребитель переключился на бутилированную воду и диетические напитки, а потребление сока упало почти в 2 раза с 2000 года.

В остальных штатах США урожай останется приблизительно на уровнях прошлого сезона.

В настоящее время на рынке сохраняется бычий тренд, но закрытие последней недели и последовательность локальных экстремумов создают предпосылку для начала технической коррекции:

В тоже время, судя по сезонным колебаниям, с 26 июня до 29 июня апельсиновый сок начинает ап-тренд (легенда вверху - за сколько лет рассчитана усреднённая тенденция):

Учитывая вышесказанное, целесообразно до 26 числа ждать отработку коррекции, а с 26 июня входить на покупку, погода и снижение урожайности должны поддержать тенденцию.

Примечание: 1 коробка = 41 кг.

Мировое производство какао заходит в тупик

Аналитики Hardman & Co (компания, основной профиль деятельности которой - маркетинговые исследования), утверждают, что при неизменности текущих тенденций в динамике спроса и предложения, дефицит какао к 2020 году может составить 1 млн. тонн. в год. 

Дело в том, что 90% всех какао-бобов производят небольшие фермы, с площадью не более 5 гектар, которые не располагают широкими возможностями для инвестирования в модернизацию и селекцию новых видов. В целом, потенциал урожайности таких хозяйств уже достиг предельных значений, и если устойчивый спрос со стороны Китая и Индии сохранится, то дефицит на рынке будет нарастать с каждым годом. 

Тем не менее, без релиза новых семян от корпораций не обошлось. Если они поступят на рынок Западной Африки, то урожайность плантаций может вырасти с 500 кг с га до 2,5 тонн. Разумеется, этот фактор долгоиграющий, так как пока фермеры найдут средства, купят посевной материал, начнут постепенно заменять деревья, пока первые деревья наберут силу  - пройдёт минимум несколько лет до значительного увеличения урожайности. 

Таким образом, в долгосрочной перспективе, бычий тренд на рынке какао остаётся в силе. В ближайшее время цены также будут получать поддержку в связи с погодными условиями в Кот-д'Ивуар. В частности, дожди выпадают выше нормы и уже заблокировали доступ к ряду плантаций на востоке страны, создавая трудности при уборке текущего урожая - фермеры не могут преодолеть грязь. 

На будущий урожай чрезмерные дожди вряд ли негативно повлияют, так как деревья цветут и плоды завязываются без проблем.

Незначительное давление на цены может оказать новый прогноз по Эль-Ниньо. Австралийские климатологи перенесли предположительное время начала активной фазы данного события с августа на сентябрь. 

Погоду бросает из крайности в крайность - появился новый риск для урожая пшеницы в США

Недавно цены на пшеницу стремительно падали, так как ослабла засуха в регионе Великих Равнин США, но природа играет по своим правилам, и в настоящее время осадки выпадают выше нормы, подвергая риску пшеничные поля. 

В данной ситуации уместно говорить не о возможном уничтожении урожая (например в результате гнили), а об ухудшении качества зерна, в частности, чрезмерная влага приводит к снижению количества получаемой муки, а также прорастанию семян, что негативно сказывается на выпечке. Если сказать кратко, то теперь дождь приносит больше вреда, чем пользы. Подобные опасения стимулируют спрос на хорошую муку и зерно, что нашло отражение и на мировых площадках.

Напомним, что ранее 63% посевов озимой пшеницы в штате Канзас были оценены как "плохие" и "очень плохие".

Возможности на рынке энергоносителей

Последняя неделя ознаменовалась обострением в Ираке, фактически начались масштабные боевые действия, которые могут привести в итоге к расколу страны. На этом фоне цены на основные энергоносители обновили максимумы за последние полгода. В настоящее время сценарии на понижение и рост нефтяных цен - равновероятны, так как с одной стороны - наблюдается локальная перекупленность и есть вероятность фиксинга прибыли, с другой - горячая фаза конфликта на Ближнем Востоке ещё впереди, поэтому целесообразно искать торговые возможности на спреде между контрактами.

Одним из таких вариантов является спред на бензине. Традиционно, после Дня Памяти в США начинается автомобильный сезон - люди больше путешествуют, плюс наращивают мощности предприятия, которые в зимний период снижают или полностью останавливают свою активность, в результате чего увеличивается совокупный спрос на бензин и прочее топливо. 

Если рассматривать сезонность на бензине за последние 20 и 30 лет, то получаем, что с первых дней последней декады июня (20-21 число) цены начинают среднесрочный ап-тренд, который продолжается до середины июля:

В условиях экономического роста, цены на топливо, как правило, также растут, но продолжают сильно зависеть от предложения со стороны нефтепереработки, которое, в свою очередь, может увеличиваться по мере роста цен. Поэтому, не смотря на общую усреднённую тенденцию, каждый год есть существенная вероятность давления со стороны физических продавцов. К слову, текущие высокие цены как раз способствуют увеличению предложения:

С целью снижения риска, целесообразно покупать не прямой контракт на бензин, а календарный спред, например между августовским и сентябрьским контрактами. Соответствующая сезонная тенденция представлена на рисунке ниже:

Как понятно из графика, уже пора покупать спред, просто дата покупки выпала на субботу в 2014 году. Судя по сезонным графикам, закрывать позиции необходимо 12 июля, но опять же, в текущем сезоне день выпадает на субботу, поэтому последним торговым днём будет 11 июля.

Потенциальный фактор риска для урожая кукурузы

Исследования Advanced Forecasting Corporation (AFC) показывают, что есть высокая вероятность ранних заморозков в США, которые могут повредить урожай кукурузы на 8%. Основным фактором риска стали частые извержения вулканов за последние девять месяцев в соседних регионах, и даже на Аляске. На текущие цены подобные оценки вряд ли повлияют, так как событие ожидается во второй половине сентября, но по факту первых заморозков будет мощный импульс.

Напоминаем, что Минсельхоз США обновил оценки 11 июня, с результатами отчётов по кукурузе (весь мир) рекомендуется ознакомиться на графиках ниже:

Маркер:

 запасы на конец сезона

 запасы на начало сезона

Комментарий: давление на цены оказывает увеличение запасов, что в свою очередь является следствием стремительного роста урожайности последние сезоны, фактически темпы роста потребления отставали от темпов роста производства.

В сезон 2014/2015 производство ожидается на прежнем уровне, что может косвенно указывать на то, что отныне увеличивать урожайность будет сложнее.

Пшеничные новости перед отчётом USDA

Напоминаем, что сегодня выходит отчёт от Минсельхоза США по растениеводству. Спекулянты и фермеры ожидают пересмотра мировых запасов пшеницы до максимальной величины за последние три года, поэтому после публикации материала возможен всплеск волатильности.

Среди прочих новостей, которые следует учесть при принятии решений, отметим:

• Австралия снизила прогноз урожая в текущем сезоне на 200 тыс. тонн. до 24,6 млн. тонн. Основной причиной пересмотра стал дефицит влаги и опасения Эль-Ниньо, в частности, с вероятность осадков ниже нормы в южных областях июня по август составляет около 60%. 
• По данным исследований и опросов, американские фермеры могут собрать в текущем сезоне самый низкий урожай озимой пшеницы с 2006 года, так как морозы на севере и засуха на в регионе Великих Равнин повредили посевы.
• В Европейском Союзе напротив, ожидается максимальный урожай с 2008 года, который ориентировочно составит 145,9 млн. тонн. 

Новостной фон по кофе

По оценкам аналитиков, урожай кофе во Вьетнаме может сократиться в текущем сезоне на 4% и составит 1,64 млн. тонн. Основными причинами подобных оценок являются следующие:

• фермеры ожидают засушливый сезон, несмотря на то, что пока растения и плоды развиваются по графику, осадки в скором времени (ближе к августу) могут сократиться;
• фактор Эль-Ниньо, который уже у всех на слуху. Оценки метеорологов разнятся, но можно с вероятностью 80% утверждать, что явление случится в этом сезоне. Другой вопрос - какой интенсивности оно будет, по одним данным вероятность слабого составляет 65%, по другим 35%. В Австралии фактически однозначно заявили, что следует ожидать засушливый сезон. Таким образом, оценка варьируется в зависимости от региона, но разумно предположить, что ближе к истине австралийцы, так регион существенно зависит от температур Тихого Океана, учитывая течения и потоки воздушных масс;
• плантации "устали" после двух больших урожаев, обычно, после ударных лет, деревьям необходимо время, чтобы восстановить силы.

Минсельхоз США не разделяет подобные оценки, так, по данным от 23 мая, во Вьетнаме ожидается прирост урожая в новом сезоне на 200 тыс. мешков.

Следует отметить, что давление на мировые цены оказывает погода в Бразилии, дожди несколько снизили опасения относительно урожая в крупнейшей стране-производителе. Тем не менее, по оценкам ED&F Man Holdings Limited общий мировой дефицит кофе (робусты и арабики) в сезон 2014/2015 составит около 11,3 млн мешков.

Как повлияют майские аномалии влажности почв на рыночные цены

На рисунке ниже представлено сравнение аномалий влажности почвы в апреле и мае:

Комментарий:

США (1) - состояние почв в регионе Центральных равнин улучшилось, но уже второй месяц наблюдается дефицит влаги, что может оказать поддержку ценам всех зерновых, а также кукурузе, которая уже посажена и требует для роста достаточное количество воды. Отметим, что однозначно судить как этот дефицит повлияет на урожай сложно, так как в США хорошо развита система ирригации, и даже в самых сложных условиях фермеры спасают урожай, но искусственный полив приводит к росту себестоимости продукции, что при прочих равных оказывает поддержку рынку.

Европа (2) - Во Франции и Германии ситуация достаточно сложная, если в июне не будет обильных осадков, то урожайность, в частности, овса, ячменя, пшеницы, ржи, может пострадать в ряде регионов. В Польше проблем за последний месяц не наблюдалось, опасения, которые появились в апреле, не актуальны.

В Украине в мае также не наблюдалось значительных отклонений от нормы, следовательно, для развития растений условия благоприятные, ситуация осложнена боевыми действиями в ряде регионов, но, вероятно, урожай пшеницы, кукурузы, сахарной свёклы в текущем сезоне будет на высоком уровне, так как дан хороший старт. Многое будет зависеть от своевременной уборки.

В России в Краснодарском крае ситуация пока неблагоприятная, но в центральном черноземье за последний месяц риски снизились, есть шанс собрать рекордный урожай.

Австралия (3) - На севере появляется очаг засухи, что не удивительно в условиях увеличения температуры Тихого Океана, который может оказать поддержку ценам на сахар (в регионе выращивают сахарный тростник).

Вывод: в целом, риск того, что зерновые будут слабыми, снижаются (отсюда следует ожидать некоторого давления на цены в июне, это не обязательно будет обвал цен, но сопротивление для роста будет сильное), кроме этого есть угроза урожаю сахара, т.к. ни в одном из основных регионов не было отмечено улучшения (кроме Украины, но предложение свекольного сахара меньше тростникового).

Вести с американских пшеничных полей от фермеров

Портал Agweb развивает интересный проект, который заключается в следующем - американские фермеры сами отправляют свои отзывы о посевах с фотографиями, которые потом публикуются в ленте новостей, позволяя отслеживать поступление актуальной информации из первоисточника. Популярность проекта пока не зашкаливает, но интересные сведения почерпнуть можно, например, за последнюю неделю были опубликованы следующие сведения:

30.05 - Канзас: предполагаемый урожай пшеницы существо колеблется в оценках, даже в пределах нескольких километров колебания составляют от 0 до 25 бушелей с акра. Потенциал многих посевов оценивается как 1 бушель с акра. В большинстве районов хороший дождь был в последний раз в августе и сентябре. Пастбища также в плохом состоянии, травы для скота мало.

02.06 - Небраска: пшеница, которая пережила зимние холода, в целом оценивается неплохо.

03.06 - Пенсильвания: посадка кукурузы и сои завершена 02.06, пшеница дала хороший старт, но дождь бы не помешал.

05.06 - Иллинойс: пшеница выкидывает цвет

05.06 - Северная Каролина: нет дождей в течении трёх недель.

Можно отметить, что есть существенный разброс в оценках и ожиданиях, но в целом ситуация в норме.

Новости рынка зерновых

Цена на злаки продолжает стремительно падать на фоне успешной посевной кампании в США. Посадка кукурузы практически завершена, фактически, остались единичные хозяйства, которые ещё не справились с работами. Обильные осадки в центральном и юго-западном Среднем Западе способствуют благоприятному развитию растений. Напомним, что Минсельхоз США оценивает потенциал будущего урожая по стране в целом около 354 млн. тонн.  

В настоящее время рынком правят ожидания, но факты всегда бывают неожиданными, поэтому фактор погоды будет ключевым в ближайшие месяцы.

Следует отметить, что в коррекцию ушёл рынок зерновых в целом, о чём свидетельствует индекс IGC Grains and Oilseeds Index* от Международного Совета по зерну (официальный сайт), что в свете набирающего силу Эль-Ниньо выглядит нелогичным. На рисунке ниже можно ознакомиться с динамикой показателя:

Кроме этого, Совет увеличил свой прогноз по мировому урожаю кукурузы в 2014/2015 сезоне до 955 млн. тонн., что на 5 млн. тонн. выше апрельской оценки и на 15 млн. тонн. ниже значений прошлого сезона.

Стремительное снижение цен на пшеницу, которое продолжило набирать силу после 20 мая, сегодня впервые остановилось. Одним из факторов коррекции стали пересмотренные прогнозы по мировому урожаю в новом сезоне, в частности, в США ожидается урожай в размере 55 млн. тонн, что на 3 млн. тонн. ниже чем в сезоне 2013/2014, а по миру в целом производство сократится на 15 млн. тонн. до 694 млн.тонн.

Примечания:

* - в состав индекса включены цены кукурузы, пшеницы, риса, ячменя, соевых бобов

Карта прогноза засухи в США

Обращаем внимание, что на страницу монитора засухи добавлена карта прогноза на месяцы вперёд.

Ключи по порядку:

Сохранится на высоком уровне;

Ослабнет, но сохранится;

Полностью отступит;

Есть вероятность появления.

Данная информация будет полезна при торговле агросырьём, в частности: кукурузой, пшеницей, овсом, соей, хлопком, скотом и свиньями (в т.ч. мясом и молоком),  а также апельсиновым соком.