Вторая неделя марта закрылась в красной зоне, в целом цены потеряли 30% от шестинедельного роста до этого. В настоящее время рынок не может определиться с направлением.
Для анализа рассмотрим как обычно две тенденции:
- на рынке сельхоза в целом;
- на рынке сои и её производных, чем и является соевое масло.
Про тенденцию на сельскохозяйственном рынке упоминалось в публикации про кофе, но следует напомнить и сопоставить с индексом рынка сои:
Соевый сегмент соответствует оценке "хуже рынка", т.к. новая вершина на индексе сои ниже предыдущей, в то время как рынок сельхоза в целом обновил максимумы. Это свидетельствует о том, что факторы на рынках сои и растительного масла по влиянию на цены оказались сильнее общих рыночных факторов (таких как политика центробанков, политический риск, ситуация на фондовом и валютных рынках и др.). Значит будем разбираться со спецификой данного рынка.
Соевые бобы.
На прошлой неделе прошлась коррекция на основном товаре в группе - на соевых бобах. К слову, в индексе рынка сои принимается в расчёт динамика цен на бобы, шрот и масло.
Причины:
- позитивные оценки урожая в Бразилии, несмотря на засуху.
- рост запасов в Китае и политические манипуляции со стороны китайских чиновников касательно темы ГМО. Напомним, что Китай это крупнейший покупатель ГМО сои из США, и любые словесные интервенции об отказе в закупке ведут с снижению цен.
- нормализация погодных условий в США, прошедшей зимой были достигнуты 20-летние рекорды по заморозкам, что поддерживало цены на всё продовольствие
В настоящее время рынок "откупили" до прежних уровней на факторах:
- рост спроса на бобы в США. Департамент сельского хозяйства США подвёл итоги за февраль, по этим данным спрос в феврале вырос на 3.9%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это достаточно сильный фактор.
- корреляция с рынком зерна (продовольственные взаимозаменяемые товары, и в пищевой промышленности и в животноводстве). Появились опасения относительно ситуации с Крымом, инвесторы и трейдеры заложили в цену риск срыва поставок зерновых, более того, по прогнозам снизится урожай в США.
Следует отметить, что политический кризис в Крыму вероятно сильно переоценён и скоро этот фактор из рынка исчезнет, остаётся отслеживать баланс между основными игроками на рынке бобов: США-Китай-Бразилия
Растительные масла
Соевое масло сильно коррелирует с другими видами масел, т.к. они взаимозаменяемые продукты. Перекос на одном виде влияет на спред между видами и общую тенденцию на рынке.
Основные "конкуренты" для соевого масла: пальмовое, оливковое и подсолнечное.
Факторы из этой группы, которые оказали давление на цены на прошлой неделе :
- поставки пальмового масла из Индонезии выросли в феврале на 0.6% по сравнению с январём (до 1.58 млн. тонн, против 1.57 млн тонн)- снижение цен на нефть. В США активно используется биотопливо, и снижение цен на нефтепродукты делает их более привлекательными для использования вместо био.
Факторы, которые могут оказать поддержку в ближайшем будущем:
- сухая погода в Малайзии и Индонезии может привести к снижению производства пальмового масла (это крупнейшие производители, которые покрывают 86% мирового потребления данного вида масла). Этот фактор традиционно отрабатывается с лагом.
- рост спроса со стороны Индии и ЕС более быстрыми темпами чем снижение спроса со стороны Китая
- запасы пальмового масла в Малайзии снизились до 1.62 млн.тонн, это минимум за восемь месяцев.
Судя по всему, на рынке перевес в сторону бычьих факторов (прежде всего связанные с урожаем), но в настоящее время следует обратить пристальное внимание на рынок нефти.
