Невозможно без комментариев обойти рынок крупно-рогатого скота, который продолжает невиданное с 1992 года ралли, особенно на молодняке. Причин для такого бурного роста несколько:
- статистика от Минсельхоза США показала, что численность стада на откорме по состоянию на март снизилась на 4,7%, по сравнению с аналогичной переписью годом ранее, данный показатель соответствует минимуму за последние 63 года;
- эпидемия диареи свиней, которая через рост цен на свинину подтянула за собой и цены на говядину, а последние, в свою очередь, повлияли на цену животных;
- высокие цены на кукурузу, так как молодняк традиционно откармливается именно кукурузой, она оказывает прямое влияние на себестоимость стада;
- фермеры отбирают подросший молодняк для селекции на своих же фермах и не продают.
Разумеется, покупать с текущих цен - очень рискованно, можно с высокой вероятностью попасть на вершину, но и продажи также сопряжены с риском. Поэтому единственной стратегией в данной ситуации выступает торговля спредом, и не календарным, а именно между крупно-рогатым скотом (Live Cattle) и скотом на откорм (Feeder Cattle). Дело в том, что обычный скот недооценён по отношению к молодняку, данное обстоятельство и выражается в расширении спреда.
Прежде чем сравнивать динамику и цены, приведём контракты к общему знаменателю. Учитывая, что объём контракта Live Cattle на CME равен 40тыс. фунтов, а размер контракта на Feeder Cattle 50 тыс. фунтов, разумно при расчётах умножить цену живого скота на коэффициент 1.2. Расчёт удобно осуществить на языке MQL. Применительно к августовским контрактам, получаем следующую картину:
Для лучшего восприятия спред выражен не в единицах стоимости, а в коэффициенте, который рассчитывается как отношение цены Feeder Cattle к новой пересчитанной цене Live Cattle.
Возможные варианты работы
Первый вариант: продажа 4-х контрактов Feeder Cattle и одновременная покупка 5 контрактов Live Cattle, с расчётом, что в ближайшем будущем спред снова начнёт сходиться либо за счёт удорожания живого скота, либо за счёт коррекции на молодняке.
Возможности:
прост в реализации;
высокая доходность.
Риски:
спред может некоторое время продолжить рост, в результате может образоваться существенная просадка.
Второй вариант: последовательный вход в рынок от зон на графике спреда, начиная с одного контракта по каждому виду.
Возможности:
если спред продолжит расти, будет возможность набрать позицию по лучшим ценам.
Риски: в случае верной начальной точки входа - прибыль будет минимальная, даже после доливок по тренду.
Дополнительно отметим факторы, которые могут оказать давление на цены в будущем:
- с начала 2014 года, оптовая цена на говядину в США выросла на 14%, что приводит к снижению доходов от розничных продаж и в сетях общественного питания, в частности, ряд крупных покупателей может переключиться на импорт, в случае дальнейшего роста цен, что несколько отрезвит рынок и приведёт к коррекции;
- кукуруза дорожает, но сезон уборки приближается, по сезонной статистике, в июне достигаются последние возможные максимумы, после чего цена меняет тренд на медвежий.
