Прежде всего, вспомним важные теоретические аспекты:
1. В пищевой промышленности (напитки, кондитерское
производство) родственные соки могут быть взаимозаменяемыми товарами (например,
апельсиновый и мандариновый), а при необходимости, когда важны именно качества
(такие как кислота, а не аромат), сок одного фрукта может быть заменён соком
другого (например, апельсиновый и лимонный, или апельсиновый и яблочный);
2. Не все товары являются биржевыми, но находятся с ними в
корреляции и могут влиять на цены фьючерсов родственных товаров.
Маркер:
яблоки;
апельсины;
мандарины;
лайм.
Важные моменты, на которые следует обратить внимание:
1. Динамика производства яблок и периодическая раскорреляция
с ценами на апельсиновый сок. Если рассмотреть подробнее ситуацию в 2006 году,
то приходим к интересным выводам. Ниже представлен график цены фьючерса на
концентрированный апельсиновый сок (USD/тонна):
В данном сезоне сочетается следующая совокупность факторов:
- обвал урожая яблок:
- рост урожая апельсинов;
- начало бычьего ралли на апельсиновом соке, которое
завершилось в следующем сезоне, когда урожаи яблок пришли в норму и даже побили
рекорды.
Из перечисленного напрашивается только один вывод –
апельсиновый сок коррелирует с яблочным и является заменителем. Именно это
обстоятельство и спровоцировало рост цен при растущих урожаях.
2. Урожаи мандаринов стабильно растут. Тут влияние
однозначное и неоспоримое – существенное давление на цены апельсинов и сока соответственно;
3. Урожаи апельсинов находятся у «средней» своего диапазона
за последние 18 лет, в частности, потери от вредителя в текущем сезоне могут
привести к снижению урожайности до уровней 2010 года.
Учитывая вышесказанное, сформулируем кратко основные
сценарии в текущем сезоне:
Нейтральный - цены на апельсиновый сок останутся на
текущих уровнях, если:
- урожай яблок или мандарин покажет существенный рост;
- по остальным странам-поставщикам апельсинов новостной фон
будет нейтральный.
Бычий - цены обновят максимум 2012 года при условиях:
- поступит информация о негативных факторах для урожая яблок
или мандарин;
- в случае распространения вредителя фермеры могут внести
много химикатов, что приведёт к отказу покупателей от урожая, не
соответствующего нормам, такие прецеденты уже были в истории.
Медвежий - цены снизятся к нижней границе диапазона
(октябрь 2013) при сочетании факторов:
- потери урожая во Флориде будут меньше прогнозов;
- урожай яблок или мандарин покажет существенный рост;
- в других странах соберут хороший урожай (выше прогнозов) апельсинов.
Для того, чтобы отслеживать новостной фон по основным странам производителям, рекомендуем обратить внимание на карту:
